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USA-La Fed a débattu d'une baisse de taux plus forte en juillet
information fournie par Reuters 21/08/2019 à 21:14

 (Actualisé avec précisions, commentaire, contexte)
    par Jason Lange
    WASHINGTON, 21 août (Reuters) - Les responsables de la
Réserve fédérale américaine ont débattu de l'opportunité d'une
baisse de taux plus importante lors de leur dernière réunion
mais se sont accordés sur la nécessité d'éviter de laisser
entendre qu'ils s'engageaient dans un cycle de baisse
prédéterminé, montre mercredi le compte rendu des débats des 30
et 31 juillet. 
    A l'issue de cette réunion, la Fed a réduit d'un quart de
point l'objectif de taux des fonds fédéraux ("fed funds"), le
principal instrument de sa politique monétaire, pour le ramener
à 2%-2,25%. Cette baisse est la première décidée par la banque
centrale américaine depuis la crise financière de 2008.
 
    Le compte rendu fait ressortir une inquiétude largement
partagée des membres du Federal Open Market Committee (FOMC)
face au ralentissement économique mondial, aux tensions
commerciales et à la faiblesse de l'inflation.
    "Un certain nombre de participants ont indiqué qu'ils
auraient préféré une baisse de 50 points de base", précisent les
"minutes", ajoutant que les membres du FOMC favorable à cette
baisse d'un demi-point étaient préoccupés par un niveau
d'inflation jugé trop bas.
    Depuis leur décision, les pressions sur la Fed en faveur
d'un nouvel assouplissement de sa politique n'ont fait
qu'augmenter, en partie à l'initiative du président Donald
Trump, qui a multiplié les critiques envers la banque centrale, 
trop lente selon lui à baisser les taux. 
    Les responsables de la Fed se sont toutefois accordés en
juillet sur l'importance de ne pas donner l'impression qu'ils
prévoyaient déjà de nouvelles baisses. 
    "Les participants dans leur ensemble ont été favorables à
une approche dans laquelle la politique monétaire est guidée par
les nouvelles informations disponibles (...) et évite de donner
l'impression de suivre une trajectoire prédéterminée", explique
le compte rendu.
    
    DÉBAT SUR LE PILOTAGE DES ANTICIPATIONS
    La publication de ce document n'a pas eu d'impact marqué sur
Wall Street, qui restait bien orientée: à moins d'une heure de
la clôture, l'indice large Standard & Poor's 500  .SPX  gagnait
0,75%. Le dollar était pratiquement inchangé face à un panier de
devises de référence  .DXY  et le rendement des emprunts d'Etat
américains à dix ans  US10YT=RR  remontait au-dessus de 1,57%
après être brièvement revenu autour de 1,55%.
    "La Fed veut à l'évidence être flexible. Il est clair
qu'elle est préoccupée par certaines des tensions mondiales du
moment, qu'il s'agisse du commerce international, du Brexit ou
de certains autres événements internationaux", a commenté Willie
Delwiche, stratège en investissement de Baird.
    Le président de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, qui ne
vote pas cette année lors des réunions de politique monétaire
mais participe aux débats, a plaidé mercredi en faveur d'une
stratégie de pilotage des anticipations ("forward guidance"),
qui implique de prendre des engagements sur l'évolution future
de la politique monétaire, afin de soutenir l'économie.
 
    La réunion du FOMC de juillet a aussi porté sur la réflexion
en cours au sein de la Fed sur d'éventuelles modifications de
son approche en matière de détermination de sa politique
monétaire et dans ce cadre, plusieurs membres du FOMC ont estimé
que la banque centrale aurait pu être plus offensive en matière
d'achats d'obligations pour lutter contre la récession de
2007-2009.
    Certains de ses membres ont toutefois jugé que le recours à
des outils tels que les achats d'obligations et le pilotage des
anticipations pourrait ne pas suffire à éliminer le risque de
voir la politique monétaire perdre de son efficacité à l'avenir
dans le cas où le taux directeur serait de nouveau proche de
zéro. 
    

 (Avec Lewis Krauskopf;
Marc Angrand pour le service français)
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